上一交易日INE原油高开低走，受到60日均线压制。能源市场需要我们来关注的消息和数据：1. 3月28日(周五)美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的多个方面数据显示，截至3月25日当周，基金经理增持美国原油期货及期权净多头头寸。多个方面数据显示，当周，投机客增持纽约和伦敦两地WT原油期货及期权净多头头寸10.300手，至66.628手。2.3月28日(周五)，服务企业贝克休斯(Baker Hughes)在其非常关注的报告中表示，钻机数量，这是周来能源公司首次削减钻机数量。多个方面数据显示，截至3月28日当周，未来产量的先行指标-美国石油和钻机总数减少一座，为592座贝克休斯称，本周钻机数量的下降使钻机总数减少了29座，比去年同期减少了5%。贝克休斯称，本周美国活跃石油钻机数减少了2座，为484座，而钻机增加了1座，为103座。得克萨斯州西部和新墨西哥州东部的二叠纪盆地是全美最大的页岩油生产盆地，该盆地的钻机数量减少三座，总数降至297座，是自2022年2月以来的最低水平。3. 综合法新社、路透社等外国媒体报道，当地时间28日，乌克兰总统泽连斯基表示，基辅方面已正式收到美国提出的新矿产协议草案。该协议允许美国获取乌克兰的矿产以换取进一步的军事支持。

  行情研判：美国和俄罗斯谈判进展不顺，特朗普扬言要对俄罗斯原油征收二次关税，同时威胁对伊朗进行制裁；同时OPEC正式增产和美国对等关税已经来临，市场或许比较混乱。

  上一交易日燃料油跟随原油，高开走低。库存消息，截止3月27日当周，阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普（ARA）中心燃料油仓库存储下降至108.8万吨，前一周的库存量为112.8万吨。新加坡180-cst燃料油评估价每吨466.72美元；380-cst燃料油评估价每吨455.2美元；含硫量0.5%的船舶燃料油每吨533.43美元。

  行情研判：高硫燃料油由于美俄乌谈判战线拉长，预计会供应紧张，支撑燃料油价格。贸易战期间，全球航运市场会受一定的影响，利空燃料油。

  上一个交易日上午聚乙烯市场行情报价调整，线元/吨，据了解，成市场现货相对充足，供应有很多压力，业者信心不足，多维持积极出货，价格部分调整。华北线元/吨、华南市场行情报价部分上涨100元/吨。

  聚丙烯期货震荡偏上，今日聚丙烯价格的范围整理为主，关税政策落地提振市场，期货盘面飘红支撑现货报盘，然终端需求表现欠佳，现货价格涨跌互现，市场商家多随行操作为主，实盘商谈。截止午盘，华东拉丝主流在7320-7450元/吨。

  行情研判：综合看来，当前“金三”旺季明显，终端囤货意愿尚可。随着天气转暖，建筑行业亦迎来施工旺季，大量新的项目启动，水泥袋需求向好。故塑料企业采买原料积极性增加，整体需求略有好转，而多数新装置投产推迟叠加检修高位，使得产能利用率低位运行，本周聚烯烃市场预计震荡偏强态势。

  上一交易日，合成橡胶主力收涨1.85%，山东主流价格上调至13750元/吨，基差收窄。两库延续小幅去化，成本端反弹，盘面回调基本结束，或延续偏强震荡。原料端，丁二烯价格偏弱震荡，合成橡胶加工延续亏损；供应端，中国高顺顺丁橡胶行业周度产能利用率回落至64%附近，同比处于偏高水平；需求端，预计下周期轮胎样本企业产能利用率小幅波动为主；库存端，厂家库存环比去化，同比处于中性水平，贸易商库存环比累库，同比处于中性水平。

  上一交易日，天胶主力合约收涨1.36%，20号胶主力合约收涨1.26%，上海现货价格持稳至16250元/吨，基差持稳。4月天然橡胶市场将延续“高供应+弱需求”的弱平衡格局，价格缺乏单边驱动，建议以区间震荡思维参与。供应端，国内云南产区开割预期走强；海外处于低产季，需求拖拽原料价格走跌，成本支撑弱化；需求端，周内全钢部分小规模企业，因前期库存储备低位，近日适度提产以补充库存，带动整体样本企业产能利用率小幅提升。预计下周期轮胎样本企业产能利用率小幅波动为主；库存端，目前天然橡胶社会库存同比处于低位，对价格形成支撑；消息面上，今年2月，全国乘用车市场零售量共计138.6万辆，同比增长26%，环比下降22.8%，今年1-2月累计零售达到317.9万辆，同比增长1.2%。

  上一交易日，PVC主力合约收跌0.47%，现货价格下调（-10-20）元/吨，基差持稳。4月PVC市场将延续“弱现实与政策预期博弈”的震荡格局，春检带来的供应收缩和出口韧性提供短期支撑，但高库存、新增产能投放及房地产需求疲软主导中长期下行压力。基本面具来看，供应端，隆众多个方面数据显示，本周PVC生产企业产能利用率在80.14%环比增加1.49%，同比减少0.74%；需求端，下周，国内下游制品企业开工变化不大，硬制品开工至4-5成附近，软制品开工维持在6-9成，当前下游制品企业采购出现逢低补库格局。出口端依然依靠低价，另外部分外商存在补库需求，4月成交仍然可期；成本利润端，动力煤和兰炭相对低位，电石PVC制造成本下降，内蒙电石因供电不稳上涨，别的地方跟涨，电石厂利润改善明显。

  华东地区电石法五型现汇库提在4870-5000元/吨，乙烯法在5000-5200元/吨。

  隆众多个方面数据显示，截至3月27日PVC社会库存新（41家）样本统计环比减少3.42%至80.53万吨，同比减少8.57%。

  上一交易日，尿素主力合约平收，山东临沂持稳至1950（0）元/吨，基差持稳。短期春耕刚需和政策红利支撑偏强运行，但中长期需警惕产能扩张和需求季节性转弱带来的下降带来的压力。市场参与者需关注检修进度、库存拐点及政策变动信号。基本面具体来看，供应端，下周国内尿素日产预期在19.8-20.3万吨，日产继续维持20万吨附近波动；需求方面，农业方面，农业方面，南方水稻陆续推进，农需缓慢跟进中。工业方面，复合肥厂处于高氮肥生产阶段，拿货相对尚可，然高价原料使得复合肥厂采购脚步放缓，补仓逐渐谨慎，其他工业方面保持刚需随用随采；截至2025年3月26日，中国尿素企业总库存量86.78万吨，较上周减少17.02万吨，环比减少16.40%。

  上一交易日，PX2505主力合约下跌，跌幅0.26%。PXN价差调整至200美元/吨，PX-MX价差在80美元/吨。供需方面，近期PX装置检修增多，PX负荷下降至77.8%。中海油惠州一条150万吨线已按计划检修。福佳大化一条70万吨线日停车检修，另一条线满负荷运行。浙江石化一条250万吨3月24日停车检修，计划检修35-45天左右。九江石化3.15停车检修，预计至5月上旬。盛虹炼化4月重整有检修计划。PX降负荷下游PTA开工升至79.9%，支撑有改善。成本端方面，近期地缘风险上升，原油走强带来支撑。

  综上，短期成本端原油支撑增强，PX供需端有改善。短期PX预计跟随成本端震荡调整，低估值下方空间存在限制，考虑谨慎参与，注意成本端原油变动和供应端变化。

  上一交易日，PTA2505主力合约上涨，涨幅0.16%，华东市场行情报价为4886元/吨，基差率为-0.16%。供应端方面，仪化300万吨和百宏250万负荷有波动，目前基本正常运行，PTA负荷提升至79.9%，环比增加2.1%。根据年度检修计划，恒力石化近期会安排大连工厂220万吨PTA生产线万吨PTA生产线例行检修，涉及装置产能470万吨。需求端方面，聚酯负荷提升至92.9%附近，仍有一定提升空间，4月上旬预计或上升至94%-95%附近。江浙终端开工局部下调，终端工厂原料备货基本维持。成本端方面，PTA加工费降至300元/吨附近，PXN在200美元/吨左右，原油价格受地缘局势影响震荡调整，支撑改善。

  综上，短期PTA供需基本面矛盾不大，外盘原油价带来支撑。去库预期叠加主流供应商高位出货，现货基差走强，PTA价格跟随成本端震荡运行为主，考虑谨慎操作，把握供需变化契机，注意控制风险。

  上一交易日，乙二醇主力合约上涨，涨幅0.31%，华东市场行情报价为4550元/吨，基差率为0.77%。供应端方面，煤制装置降负较多，乙二醇整体开工负荷在72.58%（环比上期下降0.12%），其中合成气制乙二醇开工负荷在68.05%（环比上期下降6.42%）。陕西榆林化学其中120万吨产能将于4.7前后开始轮流停车检修，预计时长在30-40天。华南一套40万吨/年的乙二醇装置计划于4月10日前后开始停车检修，预计时间在两周左右；另一套40万吨/年的乙二醇装置计划于5月内停车检修20天左右。库存方面，华东主港地区MEG港口库存约78.5万吨附近，环比上期增加1.8万吨，库存去化较困难。3月31日-4月6日，主港计划到货总数约为13.7万吨。需求方面，下游聚酯开工上升至92.9%，终端织机开工局部下调，增速低于去年同期，需求端逐渐修复改善，但金三银四旺季表现不及预期。

  综上，短期乙二醇库存累库至较高位置，且后续去化较难，压制盘面。短期预计乙二醇价格承压运行，反弹空间或有限，考虑谨慎操作，关注港口库存和上下游装置变动情况。

  上一交易日，短纤2505主力合约下跌，跌幅0.03%。供应方面，短纤装置负荷下滑至91.9%附近，但仍处偏高水平，后续或有小幅降负。需求方面，江浙终端开工局部下调，江浙样本加弹开工在83%，江浙织机开工在71%，江浙印染在79%。江浙终端工厂原料备货基本维持，下游备货量集中基本在5-10天为主，个别备货较多在15-20天附近。坯布销售整体依旧偏弱，常规品亏损依旧。成本效益方面，PTA和乙二醇震荡调整，涤纶短纤1.4D加工差调整至1076元/吨，下行空间或有限。

  综上，下游终端需求慢慢地修复，但成本支撑有限，预计后市短纤主要弹性在成本端，考虑跟随成本端区间操作，注意控制风险。

  上一交易日，瓶片2505主力合约上涨，涨幅0.13%。成本效益方面，短期原料端PTA震荡调整，成本支撑有限。供应方面，东北一套年产70万吨聚酯瓶片装置目前已投料重启，该装置于3月中旬附近停车检修。上周末附近一套瓶片检修装置开启，同时其他瓶片装置负荷提升。华东一年产55万吨聚酯瓶装置近期因故停车检修，重启时间待定。聚酯瓶片装置负荷上升至72.7%，4月上旬瓶片负荷有一定提升空间，且是聚酯负荷提升的主力。需求端方面，下游软饮料消费逐步回升，1-2月我国软饮料产量在2684.7万吨，与同期基本持平。

  综上，近期原料价格出现小幅回调，瓶片供需基本面缺乏驱动，弹性仍在成本端，预计后市跟随成本端调整为主，注意成本价格变化。

  纯碱装置小幅波动，河南金山二厂设备检修，3月30日开始，计划检修7-8天，日度损失5000吨左右。个别企业负荷提升，供应高位调整。上周纯碱周度总产量环比增加5.81%至69.02万吨；库存持续环比小降3.42%至163万吨。企业订单接收不佳，下游企业观望为主，采购情绪不积极，按需为主。新订单表现平淡，价格稳中偏弱，成交灵活。

  目前整体看来下游基本按需采购，供需宽松格局仍然维持，受检修消息的影响，市场行情报价多有震荡。但整体看来短期内市场局面仍然需求主导。

  产线持续低位水平震荡，上周再度下调1条至224条。株洲醴陵旗滨玻璃有限公司3线吨近日引头子出玻璃。新疆普耀新型建材有限公司设计产能500吨/日产线日放水。但对于整体供需格局改善有限——3月28日浮法玻璃现货价格1267元/吨，环比上一交易日+1元/吨。沙河地区工厂出货较好，情绪提振下，部分规格市场行情报价略走高，市场整体成交一般。华中市场今日价格暂稳，整体出货良好。

  昨日仍然小幅震荡偏强，一方面前期所在位置相对低位，存在估值修复动力；另一方面能源系列多有上调（煤焦、原油），或影响其成本支撑预期。但实际供需基本面情况去看，无明显驱动，仍需持续跟进去库速度。

  上周中国20万吨及以上烧碱样本企业周度产量79.31万吨，环比降低2.66%。需求方面，目前在氧化铝行业亏损扩大情况下，国内并未出现预期的规模性减产，相反部分新投产能开始放量及新项目规划不断涌现，市场看跌情绪进一步蔓延。氧化铝供需失衡导致各区域供应压力凸显，部分贸易商及生产企业低价抛售意愿增加，买方继续占据市场主导，市场再次传出大幅贴水交易，带动南北方价格持续下探。预计短期国内氧化铝价格维持偏弱走势，价格运行区间在2900-3200元/吨。山东地区主要氧化铝厂家采购32%离子膜碱自4月1日起价格下调15元/吨，执行出厂795元/吨。

  氧化铝暂偏弱运行，但氯碱综合利润条件较好，烧碱供应或存在一定弹性空间。本周持续累库，价格或难有显著支撑，预计整体仍然震荡为主。

  据钢联数据，据悉，芬林集团旗下芬林芬宝宣布Joutseno工厂将在第13至16周进行年度停机维护。停机期间，工厂将做必要的维护、清洁和保养工作。据统计，Joutseno纸浆厂年产能69万吨针叶浆，Joutseno化机浆厂年产能36万吨化机浆。日照华泰的70万吨化学浆项目是华泰集团投资102亿元的300万吨浆纸及生态环保综合治理项目的一部分，该项目还包括30万吨化机浆项目和200万吨纸机技术改造项目。项目以进口桉木片（阔叶树种木片）为主要的组成原材料，生产漂白化学木浆70万吨/年，其中液体浆（自用）40万吨/年，浆板（外销）30万吨/年。此外，华泰集团还在日照布局了30万吨特种浆纸项目，这中间还包括15万吨高透伸性纸项目，该项目预计2025年9月底建成调试投产。

  上周纸浆主流港口样本库存量为201.3万吨，环比下降1.6%。下游开工小幅下滑，白卡纸环比持平，双胶纸环比-0.4%，铜版纸环比+0.5%，生活纸环比-1.0%。国际头部浆厂释放新一轮外盘提涨20美元/吨消息，叠加期货盘面反弹，部分贸易商跟涨30-50元/吨。成交延续清淡，市场情绪受期货主力合约破位下跌拖累，业者“买涨不买跌”心态加剧。但目前下游需求对高价浆接受有难度，另外仍有新的投产计划。尽管集中检修季，短期或偏弱震荡为主。